МНЕНИЕ: Существует риск глобальной продовольственной инфляции - Альфа-Банк

По данным Росстата, недельная инфляция продолжала демонстрировать нисходящий тренд и замедлилась до 0,2% за период с 8 по 15 апреля с 0,66% в предыдущую неделю на фоне значительного замедления потребительского спроса на непродовольственные товары и стабилизации курса рубля. Инфляция с начала года составила 1%, а годовая инфляция ускорилась до 17,6% г/г.

Хотя динамика инфляции оказалась лучше наших ожиданий (мы ожидали, что она составит 20% г/г к концу апреля), несколько факторов заслуживают особого внимания и призывают нас с осторожностью смотреть на это замедление:

— во-первых, перебои в части предложения, скорее всего, продолжатся, и российские компании вскоре начнут испытывать дефицит в запасах, что приведет ко второй волне повышения цен;

— во-вторых, рост госрасходов на меры социальной поддержки и военные расходы вкупе с высокими инфляционными ожиданиями населения будет стимулировать спрос;

— в-третьих, существует риск глобальной продовольственной инфляции, которая, вероятно, будет особенно сильной в 2П22.

Лучшая, чем ожидалось, динамика инфляции позволит ЦБ снизить ключевую ставку на заседании 29 апреля, однако основным драйвером этого решения ЦБ является готовность поддерживать строительный сектор через ипотечное кредитование.