МНЕНИЕ: За счет благоприятной конъюнктуры на рынках стали и угля, чистая прибыль Мечела подскочила до 80.5 млрд рублей - Атон

Мечел: обзор результатов за 4К21/2021 

Выручка за 4К21 составила 114.3 млрд руб. (+11% кв/кв), а EBITDA достигла 35 млрд руб. (+10% кв/кв), рентабельность EBITDA осталась на уровне 31%. Чистая прибыль выросла на 29% кв/кв до 27.5 млрд руб. По состоянию на 31 декабря 2021 чистый долг составил 275 млрд руб., на фоне чего соотношение чистый долг/EBITDA упало до 2.3x (против 7.9x на конец 2020). Выручка Мечела за 12M21 составила 402 млрд руб. (+51% г/г), EBITDA увеличилась в 2.9x до 119 млрд руб., чистая прибыль подскочила до 80.5 млрд руб. против 0.8 млрд руб. за 12 месяцев прошлого года. Добыча угля в 4К21 чуть упала, составив 2.81 млн т (-4% кв/кв), а производство стали увеличилось до 922 тыс. т (+4% кв/кв). Продажи концентрата коксующегося угля приблизились к 1 млн т, составив 925 тыс. т за 4К21 (-12% кв/кв). Продажи энергетического угля выросли до 679 тыс. т (+6% кв/кв), а сортового проката — снизились до 247 тыс. т (-32% кв/кв). Добыча угля за 12M21 сократилась на 34% г/г до 11.35 млн т, продажи концентрата коксующегося угля снизились на 23% г/г до 4.36 млн т в результате снижения добычи угля на шахтах в Южном Кузбассе из-за недостаточного финансирования в предыдущие годы.

EBITDA Мечела за 12M21 выросла в 2.9x до 119 млрд руб., а чистая прибыль подскочила до 80.5 млрд руб. против 808 млн руб. в 2020, преимущественно за счет благоприятной конъюнктуры на рынках стали и угля. Кроме того, соотношение чистый долг/EBITDA значительно снизилось — всего до 2.3x. Однако в краткосрочной перспективе динамика акций будет в основном определяться геополитической обстановкой. Мы не осуществляем аналитическое покрытие Мечела.