МНЕНИЕ: Отклонение текущих темпов роста цен от прогнозных позволит ЦБ рассмотреть возможность снижения ключевой ставки как на 100, так и на 200 б.п. в сентябре — Ренессанс Капитал

По данным Росстата, за период с 12 по 18 августа потребительские цены снизились на 0,04% н/н (после снижения на 0,08% неделей ранее), что соответствует середине сезонной нормы. По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 8,5% г/г к середине августа (после 8,8% по итогам июля). На прошедшей неделе снижение цен на продовольственные товары замедлилось (до -0,20% н/н), в то время как рост цен на непродовольственные товары ускорился (до +0,10 н/н). С учетом совокупности недельных данных снижение цен в августе складывается на уровне порядка 0,3% м/м. С поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,3% м/м или 3,2% в аннуализированных значениях (SAAR), по нашим оценкам, т.е. вблизи долгосрочной цели.

В 3кв25 рост цен, по нашим оценкам, складывается на уровне 5,9% SAAR, в то время как центр диапазона базового прогноза Банка России, представленного в июле, предусматривал 8,5%. Отклонение текущих темпов роста цен от прогнозных, на наш взгляд, позволит Банку России рассмотреть возможность снижения ключевой ставки как на 100, так и на 200 б.п. в сентябре.