МНЕНИЕ: Инфляция по итогам года может сложиться вблизи нижней границы прогноза ЦБ (6-7%), что способно склонить чашу весов в пользу очередного снижения ставки в сентябре на 200 б.п. — Ренессанс Капитал

По данным Росстата, рост потребительских цен в июле составил 0,6% м/м и 8,8% г/г, оказавшись ниже наших ожиданий. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в июле, по нашим оценкам, ускорился до 0,7% м/м (0,3% в мае) за счет высоких значений индексации коммунальных тарифов. Темп роста базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов), напротив, замедлился с 0,3 до 0,2% м/м SA, что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 2,5%, что ниже целевого уровня.

За период с 5 по 11 августа потребительские цены снизились на 0,08% н/н (после снижения на 0,13% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 8,6% г/г. На прошедшей неделе продолжилось существенное снижение цен на плодоовощную продукцию (-4,11% н/н), в то время как темпы роста цен на бензин ускорились (+0,41% н/н). С учетом совокупности недельных данных снижение цен в августе складывается на уровне порядка 0,4% м/м. С поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,2% м/м или 2,6% SAAR, по нашим оценкам.

Благоприятная картина инфляции в июле-августе указывает на то, что по итогам года рост цен может сложиться вблизи нижней границы прогноза Банка России (6,0–7,0%). Это выступает аргументом в пользу продолжения цикла снижения ключевой ставки в сентябре и может склонить чашу весов в пользу очередного решительного шага (в 200 б.п.).