МНЕНИЕ: По-прежнему рассчитываем на более слабый курс к концу года (92–93 руб./долл.), однако высокие процентные ставки и значительные объёмы продаж со стороны ЦБ пока выступают весомыми факторами поддержки

По данным Банка России, чистые продажи валюты крупнейшими экспортёрами в июне (7,5 млрд долл.) остались на уровне предыдущего месяца. При этом отношение чистых продаж к валютной выручке достигло 100%, немного увеличившись по отношению к маю. Ранее представители Росфинмониторинга отмечали, что экспортеры, подпадающие под действие указа об обязательной репатриации валютной выручки, продают примерно 70% при нормативе 40% (формально, экспортеры должны репатриировать не менее 40% валютной выручки и продавать не менее 90% репатриированного). Спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке остается низким как среди юридических, так и среди физических лиц. Этому способствует сохранение жесткой денежно-кредитной политики и рост предложения квази-валютных облигаций.

В июле национальная валюта дополнительно поддерживается ростом (см. наш Ежедневный обзор от 5 мая 2025 г.) предложения юаней на внутреннем рынке со стороны Банка России. Регулятор установил официальный обменный курс доллара на 11 июля на уровне 77,90 руб., что является минимумом с мая 2023 года.

Динамика курса рубля остаётся основным макроэкономическим сюрпризом этого года. Мы по-прежнему рассчитываем на более слабый курс к концу года (ориентир: 92–93 руб./долл.), однако высокие реальные процентные ставки и значительные объёмы продаж валюты со стороны Банка России пока продолжают выступать весомыми факторами поддержки курса.