МНЕНИЕ: Шансы на первое снижение ставки в июне/июле/сентябре, на наш взгляд, на данный момент распределены как 35/50/15% - Ренессанс Капитал

По данным Росстата, рост потребительских цен в апреле составил 0,4% м/м и 10,2% г/г, оказавшись немного ниже наших ожиданий, сформированных на основе совокупности недельных данных. Причиной отклонения традиционно стали услуги, вклад которых в совокупный рост цен существенно снизился с начала года. Последний, с поправкой на сезонность (SA), по нашим оценкам, снизился с 0,6% до 0,4% м/м, что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 4,8%. Рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) также замедлился в апреле до 0,3% м/м и 9,2% г/г.

С учетом вышедших данных можно уверенно утверждать, что инфляция опустится ниже 10% по итогам мая. Стабилизация текущих темпов роста цен на уровне целевых, в совокупности с более слабыми цифрами по росту ВВП в 1кв25, позволит Банку России как минимум смягчить сигнал на заседании в начале июня. Перед началом снижения ставок, по нашему мнению, наиболее привлекательно на горизонте до середины следующего года выглядят среднесрочные ОФЗ (см. наш отчет «Долговой рынок. ОФЗ: в ожидании снижения ставки» от 14 мая 2025). Шансы на первое снижение ставки в июне/июле/сентябре, на наш взгляд, на данный момент распределены как 35/50/15%.