МНЕНИЕ: Мы по-прежнему видим справедливую оценку Ленты даже при текущей высокой ставке на уровне 1700 ₽ (+70% с текущих) - ИФК Солид

Прокомментируем отчет Ленты.

1.  Выручка +55%. Ровно как мы ожидали. Прирост как за счет LFL-среднего чека и трафика, так и за счет консолидации Монетки и роста количества новых магазинов. Тут всё отлично. Проблемы только в онлайн-продажах.
2.  EBITDA маржа – самая лучшая в секторе! 8,1% за третий квартал. Сама EBITDA выросла на 141%! Это также немного выше даже наших оптимистичных ожиданий.
3.  Чистая прибыль выросла в 14 раз. Тут рост с низкой базы, но он мог быть ещё выше, если бы не рост налогов. В этом квартале было большое разовое начисление.
4.  Чистый долг/EBITDA уже 1,4х! Это лучше ожиданий. При этом Лента не стала рефинансировать старый долг по новым ставкам, так что процентные расходы почти не выросли. К концу года предполагается уровень 1,1-1,2х, что открывает дорогу к дивидендам.
5.  Оценка компании почти сравнялась с X5: EV/EBITDA 3.3х, EV/EBITDA 2024 2,9х. Очень дешево.

Как итог, отчет очень сильный и даже выше ожиданий. Мы по-прежнему видим справедливую оценку Ленты даже при текущей высокой ставке на уровне 1700 рублей.