МНЕНИЕ: Мы не ожидаем рекомендации дивидендов ММК за 3К24, и ждем их лишь по итогам 24 г., так же прогнозируем поквартальное снижение выручки на 22% до 175 млрд ₽ - Альфа-Банк

ММК открыл сезон отчетности за 3К24, опубликовав свои операционные результаты в день дивидендной отсечки за первое полугодие. Производство стали сократилось на 0,9 млн т (-27% кв/кв) в связи с началом капитальных ремонтов. Совокупные объемы продаж снизились более плавно – на 19% кв/кв, до 2,5 млн т. Доля премиальной продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж выросла до 48%.

Мы прогнозируем поквартальное снижение выручки на 22%, до 175 млрд руб., вследствие падения объемов продаж, и квартальную EBITDA на уровне 38 млрд руб. Мы предполагаем, что турецкая «дочка» и угольный бизнес ММК понесли операционный убыток в связи с падением объемов реализации угольной продукции на фоне сложных геологических условий, а также из-за сниженного спроса на сталь на внешних рынках и давления китайского экспорта. С учетом снижения EBITDA и ускорения роста капиталовложений затрат во втором полугодии мы ожидаем, что СДП составит 8,3 млрд руб. Мы не ожидаем рекомендации дивидендов за 3К24, и ждем их лишь по итогам 2024.