МНЕНИЕ: Мы прогнозируем чистую прибыль БСП за 24 г. на уровне 50 млрд ₽, при коэффициенте выплат 50% дивиденды составят ~50,4 ₽ на акцию (ДД 14%) - АТОН

Чистая прибыль банка за 9 месяцев 2024 года увеличилась в годовом сравнении на 6,6% и достигла 40,5 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 29,0%. Чистый процентный доход вырос на 46,0% г/г до 50,8 млрд рублей за счет увеличения портфеля кредитов и высоких процентных ставок на рынке в целом. Комиссионный доход уменьшился на 9,8% до 8,6 млрд рублей. Банк сократил операционные расходы на 0,2% до 17,5 млрд рублей, а соотношение расходов и доходов составило 25,6% (в 3-м квартале 2024 — 26,0%), объем отчислений на формирование резервов составили 3,3 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 0,6% (такая же величина в 3-м квартале 2024). Кроме того, показатель достаточности капитала по нормативу H1.0 прибавил 1,6 п.п. в 3-м квартале 2024 и составил 22,5%. Чистая прибыль за 3-й квартал 2024 увеличилась на 59,3% до 15,6 млрд рублей при RoE 32,0%. Чистый процентный доход увеличился на 36,6% до 17,2 млрд рублей, комиссионный доход —на 4,2% до 3,1 млрд рублей. Портфель кредитов юридическим лицам с начала года увеличился на 8,3% и составил 562,3 млрд рублей, портфель кредитов физическим лицам — на 0,5% до 158,6 млрд рублей. Важно отметить рост корпоративных кредитов по сравнению с предыдущим кварталом на 4,0%, розничных — на 0,2%.

Банк «Санкт-Петербург» снова продемонстрировал достойные финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года по РСБУ. Хотя наш анализ оценки основывается на результатах по МСФО, отчетность по РСБУ выходит раньше и также достаточно информативно отражает динамику финансовых результатов. Отчетность по РСБУ отражает значительный рост процентных доходов — свидетельство того, что банк выигрывает от высоких процентных ставок. Мы прогнозируем чистую прибыль за 2024 год на уровне 50 млрд рублей, и при коэффициенте выплат 50% банк может выплатить около 25 млрд рублей дивидендов из расчета 50,4 рубля на акцию с потенциальной доходностью 14%. По нашим оценкам, акции «Банка Санкт-Петербург» на 2024 оцениваются на уровне 0,82x по мультипликатору P/BV и 3,3x по P/E — это относительно справедливые уровни, учитывая, что бумага относится ко «второму эшелону» на российском фондовом рынке.