МНЕНИЕ: Снижение долговой нагрузки Полюса позволит вернуться к выплате дивидендов в будущем, которые могут составить ~950 ₽ за 2024 г. (ДД 7 %) - Газпромбанк Инвестиции

Крупнейшая российская золотодобывающая компания Полюс раскрыла сильные финансовые результаты за шесть месяцев текущего года и обновила прогнозы на 2024 год.

Производство золота в первом полугодии 2024 года увеличилось на 3% год к году, до 1473 тыс. унций, благодаря увеличению добычи на Благодатном, Олимпиаде и Куранахе.

Объем реализации золота в первом полугодии 2024 года составил 1263 тыс. унций, почти не изменившись относительно первого полугодия прошлого года. С начала года компания аккумулировала около 210 тыс. унций золота, которые планирует реализовать в течение второго полугодия 2024 года.

Выручка за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 34,8% году к году, до 248,2 млрд рублей, за счет роста цен на золото и девальвации рубля.

Чистая прибыль за полгода выросла более чем в три раза и составила 143,2 млрд рублей в основном благодаря росту выручки, меньшим темпам роста себестоимости (относительно выручки) и получению прибыли по курсовым разницам и от переоценки производных финансовых инструментов против убытка по данным статьям годом ранее.

Свободный денежный поток в январе — июне 2024 года составил 62,3 млрд рублей, увеличившись год к году на 61,3% на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.

Чистый долг на 30 июня 2024 года составил 549,1 млрд рублей, снизившись с начала текущего года на 16,7%, за счет уменьшения общего долга на 5,1% (до 771,4 млрд рублей) и увеличения суммы денежных средств и депозитов на 44,9% (до 222,4 млрд рублей).

Отношение чистого долга к скорректированному показателю прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) снизилось с начала года с 1,9 до 1,5 благодаря сокращению чистого долга и увеличению скорректированного показателя EBITDA.

Полюс показал сильные финансовые результаты в части динамики выручки и чистой прибыли. За шесть месяцев текущего года прибыль акционеров составила почти 1484 рубля на одну акцию, или 11,4% текущей полугодовой акционерной доходности.

Также Полюс добился снижения показателя долговой нагрузки, что позволяет компании вернуться к распределению дивидендов в будущем.

На наш взгляд, в случае выплаты дивидендов в соответствии с дивидендной политикой Полюс в базовом сценарии может заплатить по результатам 2024 года ориентировочно 950 рублей на акцию.