МНЕНИЕ: Fix Price: скромный рост, зато без долгов - компания способна оставаться более прибыльной, чем конкуренты, не имеет долга и может постепенно расширять свою нишу на рынке — ПСБ

Сегодня Fix Price объявил финансовые результаты за II кв и I полугодие. 

Ключевые показатели за II квартал:

·         Выручка: 76,7 млрд руб. (+9,9% г/г);

·         Сопоставимые продажи (LFL): +3,2% г/г; трафик (LFL): -2,3%, средний чек (LFL): +5,7%;

·         Количество магазинов: 6722 на 30.06.24 (+11,3 % г/г);

·         Общая торговая площадь: 1,457 млн кв. м (+11,4% г/г);

·         EBITDA: 12,8 млрд руб. (+3,0% г/г);

·         Рентабельность по EBITDA: 16,7% (-1,1 п.п. г/г);

·         Чистая прибыль: 5,8 млрд руб. (-2,4х г/г);

Драйвером для роста выручки по-прежнему остались продажи в розничных магазинах (+11,8% г/г), причем в первую очередь он обусловлен расширением торговой сети, что видно по LFL. Впрочем, ускоряется и рост LFL (в I квартале: 0,4% /г), что компания объясняет расширением ассортимента.

Прирост EBITDA по сравнению с выручкой заметно более скромный. Причина — более резкое увеличение расходов на персонал, рекламу и техобслуживание. Вместе с тем, позитивно, что компания удерживает под контролем себестоимость продаж (+8,7% г/г) и ряд прочих затрат. Это позволило сохранить маржинальность по EBITDA на очень высоком для отрасли уровне. Резкое сокращение чистой прибыли компания объяснила процессами налогового резервирования, что выступает негативным, но разовым фактором. Кроме того, компания не имеет долговой нагрузки, что в будущем позволяет ей реализовывать инвестиционные стратегии. Темпы роста Fixprice увеличиваются, хотя и остаются ниже, чем у крупных торговых сетей.

Наше мнение: нам нравится, что компания способна оставаться более прибыльной, чем конкуренты, не имеет долга и может постепенно расширять свою нишу на рынке, в том числе за счет гибкости товарного предложения. Мы оцениваем представленные результаты как неплохие, характеризующие бизнес компании как растущий. Вместе с тем, результаты конъюнктурно вряд ли окажут существенную поддержку котировкам ее акций, поскольку у компании сохраняются инфраструктурные риски, несмотря на переезд в Казахстан. Что касается дивидендов, то их размер (5,4 руб или 2,5% исходя из текущих котировок) не впечатляет и также навряд ли повлияет на цену стоимость акций.

telegra.ph/Fix-Price-skromnyj-rost-zato-bez-dolgov-08-08