МНЕНИЕ: Мы по-прежнему ожидаем жёсткой риторики ЦБ по итогам заседания с указанием на возможность продолжения цикла ужесточения политики в сентябре - Ренессанс Капитал

По данным Росстата, рост цен с 16 по 22 июля составил 0,11% н/н, как и неделей ранее. В результате инфляция осталась на уровне 9,2% г/г четвёртую неделю подряд (после 8,6% в мае). При этом во всех трёх сегментах потребительского рынка (продовольственные и непродовольственные товары, услуги) возобновилось снижение цен на некоторые компоненты, заметно дорожавшие ранее: плодоовощную продукцию, легковые автомобили и внутренние перелёты.

Данные по недельной инфляции, в сочетании с первыми за последнее время слабыми показателями промпроизводства, на наш взгляд, сохранят для регулятора дилемму между повышением ставки на 150 или 200 б.п. на заседании 26 июля. Повышение ставки на 200 б.п. до 18% по-прежнему остаётся нашим базовым вариантом. При этом последние данные увеличивают вероятность повышения ставки только на 150 б.п. за счёт дополнительного снижения вероятности повышения ставки на 250–300 б.п. Мы по-прежнему ожидаем жёсткой риторики Банка России по итогам заседания с указанием на возможность продолжения цикла ужесточения политики в сентябре, главным образом, ввиду настроя регулятора на достижение инфляцией цели в следующем году.