Выбор темы
Выбор стиля шрифта
SMARTLAB NEWS

МНЕНИЕ: Финам присвоил рейтинг «Покупать» акциям ТКС Холдинга, целевая цена на горизонте 12 мес. 3509,7 руб., апсайд 23% - блог Финам на Смартлаб

Благодаря гибкой бизнес-модели ТКС Холдинг весьма уверенно чувствует себя в нынешних сложных условиях

Аналитики «Финама» присвоили рейтинг «Покупать» акциям ТКС Холдинга. Целевая цена этих бумаг на горизонте 12 месяцев составляет 3509,7 руб., что предполагает апсайд около 23%.

Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели ТКС Холдинг весьма уверенно чувствует себя в нынешних сложных операционных условиях, связанных с высокими процентными ставками и мерами ЦБ по ужесточению регулирования розничного кредитования. Так, чистая прибыль Группы в I квартале 2024 г. увеличилась на 37% г/г, до 22,3 млрд руб., при высоком значении ROE на уровне 31,7%. При этом руководство ТКС Холдинга также представило весьма оптимистичные прогнозы по отдельным показателям на весь 2024 г.

Недавно акционеры ТКС Холдинга одобрили интеграцию в состав Группы Росбанка, крупного универсального российского банка с присутствием во всех основных сегментах банковского бизнеса. Благодаря сделке ТКС Холдинг приобретет экспертизу в корпоративном банкинге. При этом объединенный банк станет более масштабным и диверсифицированным, возможна реализация эффектов синергии.

Аналитики «Финама» положительно оценивают среднесрочные перспективы ТКС Холдинга. Российская экономика, как ожидается, сохранит высокие темпы роста в 2024 г., что будет и далее оказывать поддержку банковскому бизнесу. При этом мы ожидаем, что в ближайшие годы ТКС Холдинг продолжит демонстрировать опережающий по сравнению с сектором в целом подъем финпоказателей. По оценкам аналитиков, сделка с Росбанком увеличит прибыль Группы на 6% в 2024 г. и на 20,5% в 2025 г. Поскольку текущее значение ROE у Росбанка существенно ниже, чем у ТКС Холдинга, ожидается заметная просадка ROE у объединенного банка в ближайшие годы. При этом данный показатель должен будет постепенно расти, и в долгосрочной перспективе достигнет 30%+.

TCSG.MM Покупать
12М целевая цена, руб. 3509,7
Текущая цена, руб. 2843,0
Потенциал роста 23,4%
ISIN RU000A107UL4
Капитализация, млрд руб. 575,3
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель 2022 2023 2024П
Чистый проц. доход 143,9 230,3 339,6*
Чистая прибыль 20,8 80,9 114,6*
Активы 1596,9 2269,8 4824,1*
Финансовые коэффициенты
Показатель 2022 2023 2024П
ROE 10,9% 33,5% 27,5%*
ROA 1,4% 4,2% 3,2%*
CET1 17,5% 16,9% 15,2%*
Мультипликаторы
Показатель 2023 2024П
P/B 2,05 1,28*
P/E 7,15 6,78*
* С учетом присоединения Росбанка

Оценка справедливой стоимости акций ТКС Холдинга рассчитывается как среднее двух оценок, полученных путем сравнения с российскими аналогами по коэффициентам P/E 2024П и P/B и по историческим мультипликаторам Группы. Она предполагает апсайд почти 22% от текущего ценового уровня.

Что же касается рисковбизнес ТКС Холдинга, как и банковского сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за дальнейшего усиления санкционного давления на РФ или новой эскалации геополитической напряженности, банк может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.

Читать полную версию

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest