МНЕНИЕ: Северсталь остается фаворитом среди российских производителей стали - Атон

Северсталь представила финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 и рекомендовала дивиденды

«Северсталь» представила в целом хорошие финансовые результаты за 2-е полугодие 2023: выручка достигла 389 млрд рублей (+15% к предыдущему полугодию), EBITDA — 144 млрд рублей (+21% против 1-го полугодия). Рентабельность EBITDA повысилась до 37% против 35% в 1-м полугодии 2023.

Чистая прибыль составила 89 млрд рублей, сократившись на 16% относительно предыдущего полугодия. Результаты оказались лучше ожиданий рынка — показатели выручки и EBITDA превысили консенсус-прогноз на 5% и 9% соответственно.

Свободный денежный поток за 2-е полугодие 2023 составил 60 млрд рублей — столько же, сколько и в 1П23. Компания увеличила чистую денежную позицию до 210 млрд рублей против 153 млрд рублей на конец июня 2023, а соотношение ЧД/EBITDA практически не изменилось относительно 1-го полугодия 2023, составив 0,8х. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 в размере 191,51 рублей на акцию (134% от величины FCF), что соответствует доходности на уровне 11,5%. Дата закрытия реестра — 18 июня 2024 года. Компания отдельно отметила, что в 2024 году прогнозируется рост капзатрат на 64% по сравнению с 2023 до 119 млрд рублей. В 2023 году компания отчиталась о росте этого показателя на 7% год к году до 73 млрд рублей.

EBITDA «Северстали» в 2023 выросла на 22% г/г до 262 млрд рублей, рентабельность по EBITDA составила 36%. Чистая прибыль увеличилась на 79% против прошлого года и достигла 194 млрд рублей. EBITDA за 2П23 составила 144 млрд рублей, что на 9% выше консенсус-прогноза. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в объеме 160 млрд рублей (134% от FCF), то есть 191,5 рублей на одну акцию (это соответствует доходности на уровне 11,5%). Дата закрытия реестра — 18 июня 2024. Северсталь торгуется на уровне 4,4x по мультипликатору EV/EBITDA, то есть с дисконтом в 10% относительно ее исторической 5-летней средней оценки. Компания остается нашим фаворитом среди российских производителей стали.